现金回报率过低 苹果应拜师微软

ZDNet至顶网软件频道消息 在技术创新上，苹果将微软遥遥甩在背后，但是论及现金回报，苹果还要拜微软为师。

Google已经向微软取经了。数年来，微软一直运营一个复杂的投资组合，既有固定收益的投资，也有股权，投资的对象包括粮食、贵金属和能源。最近几年，Google聘请了微软的财务高管来将自己的组合多样化，尽管Google的风格还不太爱冒险。而这两家公司都师从英特尔，在90年代时，英特尔的模式被微软吸收。

苹果在投资上却显得相当保守。根据政府的文档显示，它所持有的证券没有超过五年的，而投资的也只是A级或者更高级别的证券。在2007-2010年财年间，苹果投资既没有获利也没有亏损。

2009年时，苹果现金和投资的的平均利率为1.43%，2010年时降到了0.75%。如果将一些未实现收益的可兑现证券计入，2010年总回报率只有1%，2009年时为1.8%。

Google则不同，包括已经实现收益和未实现的收益，Google去年通过投资组合获得的回报率为2.8%。微软更高，达到了3.7%。到2010财年结束时，苹果拥有现金和投资510亿美元。如果苹果的回报率达到Google水平，它将理论上获得7.65亿美元收益。哪怕是对一家年净利140亿美元的企业来说，7.65亿美元也是相当大的一笔钱。

苹果的低投资收益率引发了问题，它只是简单的存钱，到3月31日时已经达657亿美元。当然，投资者并不是购买苹果的现金管理技巧，但它却显示微软和Google更愿意冒险，它们可能会反扑。

到2010年6月30日，微软共有445亿美元现金和投资，当中近一半投在政府和机构证券，比苹果还多。在过去几年，这种投资组合的差异已经带来明显不同的影响。2010年，苹果的现金回报率下降，而2009年时微软的现金回报率却大升0.4个百分点。

Google 2010年的回报率也高于2009年。在金融危机期间，利率下降，它采取了更为保守的态度，它更多地选择了短期证券和现金。结果，它的现金回报率由2008年的3.1%降到了2009年的1.6%。此后Google开始将组合多样化。在350亿美元的现金和投资组合中，22%是长期证券（超过10年）。2009年9月30日时，该数字为8.2%。Google的利润收益2010年也上升了151%，达5.79亿美元。2011年一季度，它的利息收益同比翻倍，当中就包括一笔1.85亿美元的已实现收益和8100万美元未实现的证券收益。