摩托罗拉被高价收购说明诺基亚被低估吗？

ZDNet至顶网软件频道评论（文/蒋湘辉）8月15日谷歌宣布以125亿美元的价格收购摩托罗拉移动公司，从收购宣布后资本市场的相关厂商表现来看，谷歌略微下降1.16%；摩托罗拉移动大涨55.78%。与此同时，诺基亚的股价大涨17.35%，黑莓的市值上涨的10.38%。

有人后悔没有早买摩托罗拉的股票，也有人说现在买诺基亚也不晚，因为诺基亚现在的股价很便宜，谷歌能溢价60%多买摩托罗拉移动，从另一个角度反应了诺基亚明显被低估。

不过，我想说的资本市场一直变幻莫测，没有人能够准确预测股市的发展。你可以拿赌一把的心态去买诺基亚，但诺基亚现在是否被低估还真的不好说，稳健些的投资者会看Windows Phone 7的表现再出手。


诺基亚最近4年在高科技股票中确实属于跌的很惨的一支。2007年11月诺基亚市值曾超过1600亿美元，而今年8月10日，诺基亚的市值只有181亿，不到四年的时间下跌将近90%。有人期待诺基亚能像苹果那样走出逆境、迈向绚烂，但也有人相信弱者恒弱。

北电网络可以从2830亿美元的市值跌到退市，朗讯能从2850亿美元的市值跌倒被阿尔卡特以130多亿美元收购，AOL也能从2190亿美元的市值跌到几十亿美元。和这几家相比，诺基亚肯定不能说已经跌倒了大底。


有人说，从规模上讲诺基亚2010年的收入规模相当于摩托罗拉移动的5倍，在利润上诺基亚2010年还有18亿美元的利润，而摩托罗拉亏损了8600万美元。现在，摩托罗拉被收购的价值是125亿美元，诺基亚涨了17%以后才233亿美元，不到摩托罗拉的两倍，从这个角度来所，诺基亚被低估是明显的。不过，如果按季度的业绩来比较，诺基亚的趋势还真的不如摩托罗拉乐观。

图注：诺基亚2011年2季度收入同比和环比均明显下降，而摩托罗拉（MMI）同比环比均上涨。

摩托罗拉移动最近7个季度中，有5个季度处于亏损状态，但亏损额逐渐减少，最近一个季度亏损只有几千万美元；而诺基亚在2011年2季度则出现了7亿美元大亏损。从收入来看，诺基亚上季度出现了同比和环比均下降的局面，手机市场份额丢失得比想象中的还快；而摩托罗拉的收入同比和环比均出现上涨。

2011年2季度，诺基亚开始出现大幅亏损，而摩托罗拉（MMI）亏损额在减少。

当然，说了那么多现在买诺基亚股票的风险，并不代表诺基亚就真的不行了。毕竟诺基亚接近80亿美元的研发投入依然很高，在今年在IT研发投入榜单上也能够排进前三位，诺基亚也拥有大量的手机专利。而微软的Windows Phone虽然这几年新品更新极慢，但你不能排除微软慢工出细活、给你带来惊喜的可能性。Gartner和IDC都还预测几年后Windows Phone手机出货量比苹果还高呢。

图注：Gartner数据表明，二季度诺基亚手机份额损失速度加快。

图注：iSuppli数据表明，2011年二季度全球智能手机市场，诺基亚表现依然最差，份额已经从一季度的第一滑至第三位。

所以，结论是，诺基亚是否被低估，和微软Windows Phone 7的表现关系极大。如果诺基亚的Windows Phone 7也能像iPhone那样排队买，诺基亚当然是被低估的。